腾讯八年半原地踏步

2018年存下的一张腾讯行情截图，8年半后再看，股价几乎一模一样。 2026-10-23 · 来源：与 Claude 的对话 · 行情数据：moomoo > IQ 50分析下为什么这么多年了 700的股价来回打转？实际年化是多少？  2018年5月8日：389.60 港元，市盈率 42.04，市值 3.72 兆 389.6 2018-05-08 387.4 2026-10-23 约1.7% 含分红年化 ## 一个乘法 股价 = 每股利润 × 市场给的倍数 | | 2018年5月 | 现在 | | 市盈率 | 42 倍 | 约 13 倍 | | 每股利润 | 约 9 港元 | 约 28–30 港元 | | 股价 | 389.6 | 387.4 | 利润涨了约 3 倍，倍数只剩约 1/3，3 × 1/3 = 1，所以原地踏步。 ## 倍数为什么一直掉 - 2018 年 42 倍本来就贵，后来增速放缓，市场不再给高倍数 - 政策反复：2018 版号暂停、2021 反垄断与防沉迷、2023 游戏新规草案 - 港股缺钱：外资撤出、流动性差 - 大股东 Prosus 多年持续减持 - 2026 年 AI 投入加大，利润增速放缓，年内跌了近四成 利润是缓慢上升的地板，情绪是剧烈摆动的钟摆：最高炒到 775（2021），最低砸到 198.6（2022）。 ## 实际回报 只看股价 -0.6%，年化约 -0.07% 含分红再投资 +14.9%，年化约 1.66%（含京东、美团实物分派，按前复权价计算） 扣日本税后 年化约 1.3% 同期港元或美元现金、短债年化也有 2% 左右，8 年半拿腾讯其实跑输存款，还扛了 775→198 的过山车。以上都是港元口径，日元口径会因为日元贬值好看不少，但那部分是汇率收益。